Manual divulgativo de capital privado
De qué trata
Quién es quién en la inversión en empresas no cotizadas, en lenguaje llano y de cero: business angels, venture capital, private equity, capital crecimiento, aceleradoras, family offices y fondos de fondos; las etapas de financiación de una startup (de las 3F a la salida) y cómo funciona un fondo por dentro. Manual divulgativo, no de cumplimiento: el hermano del Tomo I de entidades.
Contenido (33 capítulos)
- Parte A. Los actores, uno a uno
- Parte B. Las etapas de financiación de una startup
- Parte C. Como funciona un fondo por dentro
- Parte D. El term sheet, cláusula por cláusula
- Parte E. Casos prácticos numericos
- Parte F. Que mira un inversor: metricas clave
- Parte G. Gobierno corporativo en la empresa participada
- Parte H. Que vehículo legal usa cada figura del capital privado en España
- Parte I. ESG e inversión de impacto
- Parte J. El mercado secundario, en profundidad
- Parte K. Deuda privada y financiación alternativa
- Parte L. El ecosistema institucional en España y Europa
- Parte M. Breve historia del capital privado
- Parte N. Preparar una ronda de financiación
- Parte O. Due diligence en profundidad
- Parte P. Los asesores de una ronda
- Parte Q. La vida operativa de un fondo
- Parte R. Metricas por sector, más allá del SaaS
- Parte S. Ecosistemas internacionales de capital privado
- Parte T. Checklists prácticas
- Parte U. El proceso de vender una empresa
- Parte V. Como leer un informe trimestral de un fondo
- Parte W. La rentabilidad agregada de un fondo: la TIR
- Parte X. Inversión extranjera y control regulatorio
- Parte Y. La Ley de Startups española
- Parte Z. Cuando una participada entra en concurso
- Parte AA. La regulación europea del crowdfunding de inversión
- Parte AB. Del ecosistema a la entidad regulada (puente al Tomo I)
- Parte AC. Preguntas frecuentes
- Parte AD. Recursos y para seguir leyendo
- Parte AE. Glosario del ecosistema
- Parte AF. Índice de siglas
- Anexo. Herramientas de IA de uso general: riesgos y cómo usarlas bien
Muestra gratuita: la presentación
Para qué sirve este manual. Aquí no hablamos de plazos ni de formularios: hablamos de dinero y de empresas. Si alguna vez has oído las palabras "business angel", "venture capital", "private equity" o "una serie A" y te has quedado igual, este es tu sitio. Vamos a explicarte, en cristiano y desde cero, cómo se financia una empresa que todavía no cotiza en bolsa, quién pone ese dinero, en qué se diferencian unos inversores de otros y cómo gana cada uno. Sin dar nada por sabido y sin jerga que no se aclare a la frase siguiente.
Este tomo es el hermano divulgativo del Tomo I. El Tomo I es técnico: te dice qué tiene que presentar cada entidad regulada ante la CNMV y cómo cumplir. Este Tomo II es el mapa del mundo en el que viven esas entidades: para que exista un fondo de capital riesgo regulado, antes tiene que existir todo un ecosistema de gente que invierte en empresas. Eso es lo que vas a entender aquí.
Qué es el capital privado (y por qué se llama así)
Una empresa necesita dinero para nacer y para crecer. Hay dos grandes formas de conseguirlo: pedirlo prestado (deuda, que hay que devolver con intereses) o vender un trozo de la empresa a alguien que aporta dinero y se convierte en socio (capital). Cuando ese capital se invierte en empresas que no cotizan en bolsa, hablamos de capital privado. "Privado" no quiere decir secreto: quiere decir que esas acciones no se compran ni se venden en un mercado público como la bolsa, sino en operaciones cerradas entre las partes.
El capital privado es un paraguas. Debajo caben cosas muy distintas: desde un particular que pone 20.000 euros en la startup de un conocido, hasta un fondo que compra una cadena de clínicas por 300 millones. Todos invierten en empresas no cotizadas, pero cada uno lo hace en una fase distinta, con dinero de distinta procedencia y con distinto nivel de riesgo. Aprender a distinguirlos es el 80 por ciento de entender este mundo.
Un aviso de vocabulario. En España se usan como sinónimos "capital privado", "capital riesgo" y el inglés "private equity", pero conviene afinar: capital riesgo suele referirse a invertir en empresas jóvenes o en crecimiento (lo que en inglés se llama venture capital); private equity en sentido estricto es comprar empresas ya maduras. La ley española (la Ley 22/2014) mete a todos bajo el término "entidades de capital riesgo". Nosotros usaremos capital privado como paraguas de todo el conjunto.
El ciclo de vida de una empresa, la imagen que lo ordena todo
Guarda esta foto en la cabeza y el resto del manual se entiende solo. Una empresa es como una persona: nace, crece, madura y algún día cambia de manos. En cada etapa de su vida entra un tipo distinto de inversor, igual que a un bebé lo cuida su familia, a un adolescente el colegio y a un adulto su empresa:
- La idea y los primeros pasos: aquí no hay casi nada, solo una idea y unos fundadores. El dinero lo ponen ellos, su familia y algún business angel (un particular con experiencia). Es la fase de más riesgo: la mayoría de proyectos mueren aquí.
- El despegue: la empresa ya vende y quiere crecer rápido. Entran los fondos de venture capital, que ponen cantidades grandes a cambio de una parte de la empresa y de ayudarla a escalar.
- La madurez: la empresa es sólida y rentable. Aquí juegan el capital crecimiento y el private equity, que a veces compran la empresa entera para exprimir su potencial.
- El relevo: tarde o temprano los inversores quieren recuperar su dinero con ganancia. La empresa se vende a otra, se vende a otro fondo o sale a bolsa. A eso se le llama la salida (exit), y es el momento en que todos cobran.
Con esta escalera en mente, vamos a conocer uno por uno a los actores, luego las etapas de financiación con sus nombres reales, y por último cómo funciona un fondo por dentro.